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问题不在于美元计金价是否会触及历史高位回调

  

问题不在于美元计金价是否会触及历史高位回调

  5月28日金银T+D双双收涨。受到避险需求的支撑,投资者对未来的地缘政治及贸易风险的担忧情绪升温,而美元危机三连跌,徘徊于99大关下方,投资者对美联银行采取更多宽松行动抱有预期,黄金获得一定吸引力。黄金短期上攻回撤并不改变中期上涨的趋势。一方面,美元实际利率政策处于负值的情况可能在未来几个月很难改变。另一方面,美股大涨等风险资产反弹后估值较高过高,和经济增长的基本面脱节。

  周四(5月28日)金银T+D双双收涨,黄金T+D收盘上涨0.50%至392.14元/克,盘中分析触及近两周低得多;白银T+D收盘上涨1.05%至4237元/千克。

  走高17美元至1720美元/盎司上方,受到避险需求的支撑,投资者对未来的地缘政治及贸易风险的担忧情绪升温,亚洲股市也一度承压。而

  三连跌,徘徊于99大关下方,投资者对美联银行采取更多宽松行动抱有预期,黄金获得一定吸引力。黄金短期融资回撤并不改变中期上涨的趋势。一方面,美元实际利率标准处于负值的情况可能在未来几个月很难改变。另一方面,美股大涨等风险资产反弹后估值风险过高,和经济增长的基本面分析理论脱节。

  ①黄金T+D收盘交易指令上涨0.50%至392.14元/克,成交金额120.466吨,成交量配合468亿9795万8140元,交收方向“多支付给空”,交收量6.068吨;

  ②迷你金T+D收盘微跌上涨0.45%至392.06元/克,成交放大14.3714吨,成交活跃55亿9947万6658元,交收方向“多支付给空”,交收量29.006吨;

  ③白银T+D收盘交易指令上涨1.05%至4237元/千克,成交量配合22082.594吨,成交席位924亿9801万8930元,交收方向“多支付给空”,交收量8.040吨。

  周四(5月28日)现货市场黄金走高17美元至1720美元/盎司上方,受到避险需求的支撑,投资者对未来的地缘政治及贸易风险的担忧情绪升温,亚洲股市也一度承压。而美元债券三连跌,徘徊于99大关下方,投资者对美联银行采取更多宽松行动抱有预期,黄金获得一定吸引力。

  周三一度跌破面值千七大关,华盛顿特区从本周五起重新开放;英国新冠病毒警报系统将从四级降至三级;瑞士宣布解除“紧急状态等,全球逐步解封,放松了对冠状病毒的限制,日本、欧元区的刺激进一步助涨了人们对全球经济可能反弹的乐观情绪,避险情绪缓解。

  美联储褐皮书称,美国所有地方联储所辖地区的经济活动都在近期下滑,娱乐休闲行业与酒店服务领域的下滑情况尤其严重。所有行业的就业人口都在下滑。而在大量人口失业的同时,由于失业救济金的金额可能高于薪资,部分美国人不愿意在新冠疫情期间回到劳动岗位。

  从中期来看,疫情导致债务违约、企业等部门去杠杆下的信用收缩都将制约经济反弹的空间,且鉴于货币期货流动证券反弹驱动的风险类资产如欧美股市和部分商品反弹已经脱离了经济增长的基本价值,从而使得未来风险资产调整的风险会很大,黄金短期活动回撤并不改变中期上涨的趋势。

  一方面,美元实际利率平价说处于负值的情况可能在未来几个月很难改变。另一方面,美股等风险资产反弹后估值合理过高,和经济增长的基本价值脱节。

  从黄金目前走势来看,实际利率持续处于负值带来的提振钝化,但是由于美债长短端利率扩大使得金银比价面临较大幅度回调的压力。由于经济目前依旧处于衰退,尽管环比出现一定程度得到反弹,白银工业属性更强导致白银随着复工复产而有所反弹,但是从中期来看,白银工业需求反弹高度有限制约了金银比价回撤的空间。

  从交易规则策略上来看,此前人民币兑美元汇率制度轻微贬值,使得以人民币计价的黄金价格波动区域强于以美元计价的黄金。而随着国内投资者对黄金期货网需求攀升,COMEX也推出了以上海黄金现货为标的的黄金期货:其中一份合约的价格报价清单为每金衡盎司美元(SGU期货),而另一份合约的价格报价电报为每克人民币(SGC期货)。

  鉴于美元未来走弱的预期,未来以美元计价黄金价格和以人民币计价的黄金价格比例分配法会回升,投资者可以买入芝商所旗下的COMEX以美元计价的上海金期货(SGU)和卖出COMEX以人民币计价上海金期货(SGC)捕捉价差修复的交易双方机会。

  BI高级大宗交易策略师MikeMcGlone表示,黄金的上涨才刚刚开始,投资者不用太过在意短期上攻价格接近。眼下金价的回落更像是“大趋势中的小分支”。

  McGlone指出,黄金网下一波涨势就看向1900上方,将只是时间问题。想不出什么黄金不涨的理由,上涨的理由则有非常多。

  美联储极为宽松的货币贬值,以及疫情对全球经济的大幅影响等等,都意味着黄金处于长期的上行中。

  对于能推动金价下一波涨势的因素,则可能是估值过高的美股。近期美股大涨持续回升,标普500指数更是触及了3月初以来的最高水平。美股大涨市场完全是一片幻想。这样的股价是难以持续的,也是争议非常规结算程序的。

  此外,过去两个多月美国有超3000万人申请失业,尽管接下去美国的封城居家令将放松,但这并不意味着接下去一切就能回到正常状态。不会很快就回到之前的支出水平,人们会进入储蓄贷款协会的状态中,为最坏的情况做准备,这也就意味着黄金和债券的需求会增加。而眼下债券几乎没有什么收益。

  McGlone认为,如果美股大涨在秋季再出现一波大幅修正,那么金价在今年年末或者明年年初将触及1900美元/盎司关口。

  IncrementumAG报告认为,至于到底是涨到5000还是9000美元,则也看全球通胀和债务水平的高低。

  从黄金的估值合理模型来看,这个10年末金价应该涨到4800,这还是比较保守的预期。如果货币理论的增长和上世纪70年代相似,那么到2030年金计划价应当涨到8900。”

  报告指出,眼下这种货币形式系统都是有过期的时间的,由于经济和货币理论波动,未来几年对投资者来说,或许将是极具挑战的。去年该报告就表示黄金平价处于牛市早期。

  黄金汇兑本位制从去年1300上方大涨至目前1710上方。我们预计明年1月金价将能涨至1800上方,目前距离这一目标已经很接近了。

  但短期调整而言,黄金宝可能会有回落,因整个过程看多情绪浓厚。从市场平台、季节性因素以及Comex持仓不动报告来看,黄金交易所出现维持数周的盘整走势将并不会是意外。

  长期而言,黄金触及历史变量将只是时间问题,在调整通胀后,金价将能涨至2215。问题不在于美元计金价是否会触及历史高位回调,而是能涨到多高。

  受到疫情影响,全球经济承受了巨大的压力,加速衰退到来。疫情只是骆驼身上最后一根稻草,全球经历面临着90年以来最大的衰退。美国由债务推动的经济增长自2018年末就开始放缓。

  报告指出,以黄金计算,美股早在18个月前就触及了顶峰。此外,全球经济也不大可能因此V型反转。

  为了应对疫情的影响,各国央行都采取了极为宽松政策,这也使得债务水平快速上升浪。在全球储蓄银行水平下降的情况下,债务已经变得很难负担。此外,通胀走高也将成为推动金价走高的一大因素。

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