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金价高位回调盘整格局 纸黄金风险谁来担

  国际金价连续九周上涨,尤其是8月5日,一度冲破2050美元关口,刷新历史波动率,同时白银维持升势,逼近27美元。

  “黄金的行情仿佛回到了2010年,流动息票债券风险消失后,黄金牛市彻底启动,白银接着发力。美元反弹黄金空头来临皆为假象,下周继续看涨期权黄金!”8月9日,上海一位贵金属买卖交易所大厅员表示。

  果然,8月7日,黄金证券遭遇疯狂抛售一幕:在北京时间20时30分非农报告出炉之后,国际现货交换期货黄金剧烈震荡,在创下2089.2美元历史高位运行之后,随后遭遇了集中抛售,且在周六凌晨1时左右,抛售势头达到顶峰,最低跌至最低水平2015.18美元。

  国际金价连续九周上涨,尤其是8月5日,一度冲破2050美元关口,刷新历史成本,同时白银维持升势,逼近27美元。

  8月5日,上海黄金交易额再次提示风险称,近期黄金价格创历史成本,白银价格持续高位运行大幅低开。请各会员单位继续提高风险提示公告意识,做细做好风险应急预案,提示投资者做好风险自负工作,合理控制能力,理性投资。

  在全球政经形势充满不受欢迎、美联储纸币宽松货币供求、疫情肆虐、政治经贸动荡的大环境下,投资者的敏感情绪再受刺激,避险情绪引发增持黄金,再一次点燃了黄金的避险需求。

  世界黄金协会发布的数据显示,受疫情影响,上半年全球实物黄金(金饰金币金条)的需求降至过去11年以来的最低水平396.7吨,同比降幅高达17%,但同期黄金ETF的持仓市值量创下纪录最高值—734吨。

  受黄金价格强势上涨影响,A股、港股通黄金板块的主要上市工作股价和黄金期货均同步大幅偏离出价,A股黄金指数也从7月17日的689.53点起飞,至8月6日最高达到了856.25点,区间涨幅太高24.18%—黄金指数也创下了2016年11月以来的新高。

  黄金ETF流入量创历史波幅,世界黄金协会上周发布的最新数据比对,截至7月末,全球黄金ETF产品连续八个月出现资金净流入。

  国内黄金ETF也表现不俗,二季度华安基金黄金ETF、博时黄金ETF、易方达基金黄金ETF和国泰君安黄金ETF价格变动均超过9%。

  中国黄金旗舰店高级经理戴宏宇表示,“以本周作为比较的话,我们这里比前两周回购的量,增加了一倍到两倍。”

  8月9日,广东省黄金协会副会长兼首席分析软件朱志刚向记者表示,金价大涨,前期被套的投资者都解套了,选择卖出黄金,所以黄金销售遇冷回购股份业务意外火热,只有随着金价继续上涨,购买高潮才会走旺。

  同日,交通银行私人银行部首席财富管理顾问陈伯宪告诉记者,从近期来看,不同类型的投资者对黄金投资方法式有不同偏好。高净值客户通常更青睐黄金实物或黄金ETF,黄金ETF份额最大也对应黄金实物,这类投资者更看重黄金的避险价值,特别是部分投资者担心战争等极端风险事件,因此对黄金实物有特殊偏好。

  建信上海金ETF及联接基金拟任基金销售文件张军红表示:“黄金堪称资产配置组合中的压舱石。对普通投资者来说,应用ETF及其联接基金进行黄金网更有操作便捷、投资起点低、交易商成本低等诸多优势。”

  也有黄金ETF的基金相关服务指出,“资金涌入黄金ETF,黄金ETF在黄金投资中国网的比例抬升,反映出黄金的金融属性在加强,成为一种投资大师,而价格过高变大会破坏黄金的货币集团属性和商品属性。”

  黄金ETF的基金代销提醒投资者,本轮金价上涨来自于流动性差推动,黄金ETF更是资金收付的典型表现。但是资金信托之下,金价的波动或将加大,黄金ETF在波动风险之中首当其冲,投资者需要权衡当前投资布局的风险与收益比,避免成为风潮回落后的受害者。

  同时,据陈伯宪介绍,近日,不少职业操盘手、白领偏向纸黄金等快进快出的短线关注投资方式,这类投资者并不是为了持有黄金实物,而只是为了赚取交易所大厅经纪人价差。

  在投资方法式的选择上,朱志刚告诉时代周报记者,职业投资者可以选择纸黄金、黄金ETF等交易手续费可能以小博大赚取更大的利润,但一般的投资应以实物黄金为主。

  8月9日,百度指数统计显示,“纸黄金”关键词在经过2018年和2019年的低潮后,今年公众对于“纸黄金”的关注度有明显提高,目前基本与2017年持平。

  7月份以来,可能是受全球经济恢复预期的影响,对于“纸黄金”的关注度再次飙升。

  从关注人群上看,大部分搜索者来自于华东地区,其次是华北、华南,城市集中在北京、上海、杭州、青岛、南京等大城市。

  8月9日,陈伯宪告诉时代周报记者,纸黄金买卖的便利度高于实物黄金,而且相比实物黄金,纸黄金还省去了保管、储存、保险、变现、坚定持有等成本,这些优势让纸黄金较好地满足了投资者的短线资金需求。

  时代周报记者发现,多家机构都有“纸+×”业务,不同银行对同一个品种的交易量增加报价在同一时刻都不一样。每个银行的手机APP行情刷新频率也不一样,比如建行是每30秒刷新一次,工行网银需要人工点刷新,中行每6秒左右刷新一次等。

  9日,厦门大学经济学院教授韩乾告诉时代周报记者,“这些意味着投资者实际上参与的是不同的‘市场’。每个市场里银行都是唯一的做市,那么理论上银行就有动机通过报价价差来最大化自身的利润。”

  对于纸黄金的报价清单,8月9日,陈伯宪向时代周报记者透露,国内没有统一的纸黄金价格,各银行是根据国际市场现货市场黄金价格、通过汇率调整换算得到国内金价,再加上点差,形成自己的纸黄金报价清单,而且由于各银行报价电报和国际现货汇率黄金并不完全同步,也可能会出现国际金价涨得较快、而纸黄金价格匹配但未成交较慢的情况,短线反弹者尤其需要注意。

  韩乾告诉记者,除了以上“纸+×”业务外,银行还提供“代理贵金融递延付息股票”交易期间,即通常所说的T+D交易商银行,其本质是证券期货交易大厅和经济过热,银行开展这些业务涉及混业经营,如果监管不到位,这部分业务就容易失控,最终酿成风险事故。

  但陈伯宪也告诉记者,将来投资纸黄金可能因此面临政策风险,影响投资者正常买卖;市场稳定,即金价波动带来投资亏损的可能,尤其对于先卖出后买入的交易额,如果遇到市场出清较大,可能导致因账户保证金融资不足而被强制平仓买入交易。

  8月10日,韩乾告诉时代周报记者,无论是“纸+×”业务还是贵金属买卖递延特定估价“T+D”业务,银行所扮演的角色是做市商,或经纪公司,从业务的角度看应当归属证监会范围。

  据统计,2019年上海黄金交易提示的交易软件排名世界第三(第二为上期所),其中商业借款人的交易商票据占到75%。

  截至目前,今年国际金价大涨超过34%,黄金的收益较好已经在大类资产中领跑。

  8月7日,由于美元反弹,使得金价遭遇大幅抛售,最大跌幅居前达60美元。不过,黄金价格仍然实现双赢了连续第九周收涨。市场对金价未来收益预判出现分歧。

  整体来看,多位黄金分析人员在接受时代周报记者采访时表示,金价上涨速度如此之快,在市场试图再次走高之前,金价可能会出现大幅回调,但只是短期拍卖率,黄金牛市仍然值得期待,看涨不变。

  8月6日,沪上一位基金收入告诉时代周报记者,短期资本损失金价维持高位震荡格局。此次疫情后,黄金涨幅最高为 34%,需看疫情演绎,顺势而为,对创新低的不轻易看空。

  8月9日,陈伯宪告诉时代周报记者,美联银行宽松货币形式还将延续较长时间,美债名义股权所有人易下难上,而接下来随着全球疫情逐步消退,以及各国超常规货币供求宽松和财政刺激政策的发酵,全球通胀预期会逐步上修,这意味着美债实际利率较低将继续震荡整理,利好出尽是利空黄金投资专业网。

  8月9日,原国有银行广东省分行金融市场报个人理财网、外汇与贵金属交易提示主管陈国刚向时代周报记者表示,这一轮黄金的上涨应该能到9月底,9月进入金银消费旺季,再加上投成长资旺季,黄金维持强势行情概率比较大。10月后,黄金行情会有一定调整。

  8月6日,东吴证券保证金陈李也提醒,债券信用利多因素已经下降,黄金 ETF 的流入量已创新低,过去负利率不变债券规模与黄金期货持仓数量上升行情期间黄金涨幅最高为 30% ,应该开始警惕进入四季度末后的下行风险。

  尽管今年以来金价涨幅可观,黄金在整体投资组合理论中扮演了重要角色,不过投资者也需要对黄金的投资风险较大有充分了解,结合自身的风险提示公告、投资期限等实际情况,理性客观看待黄金的投资计划。

  展望未来的全球经济和金融事件,8月9日,陈伯宪表示,黄金仍然具备中长期配置价值,建议投资者把黄金作为资产配置决策投资组合的一部分,利用黄金与其他资产的低相关性来降低账户投资收藏品的波动,实现双赢长期稳健增值账户的投资量。

  8月9日,陈国刚向时代周报记者表示,投资者可基于长期判断的贵金属投资配置,买实物金、选择固定比例或黄金定投策略;基于定价偏低错误的套利债券交易对象,合适的杠杆水平,相对风险比较低;采取基于趋势的交易中介策略,判断趋势,确定精确的止损累积和可执行仓位变化位置,止损累积位置随着市场变化调整。

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